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金马澎邻近大陆，一向与大陆关系密切，这次三位县长连袂赴京，可能触到蔡当局的痛处。不过，暂停陆客入台自由行，大陆说得很清楚，原因出在民进党当局恶化两岸关系的政策，想要大陆重新放宽政策，解铃还须系铃人。责任编辑：张玉华夏基金研究发展部董事总经理骆红艳出席大会并发表主题演讲。

兀杨观点分析：　技术面上日线温和上涨，日K低点不断抬升，下方则依托MA10均线上涨，短线K线也站稳MA30均线上方，日线移动平均线红色动能正式放量，技术形态上日线同样看涨，上方关注短线阻力1320及1325。4小时来看，目前依然维持在4小时级别的上行通道和日线级别的下行通道内运行，上方压制在位置在日线级别下行通道的上移1318附近，下方支撑在4小时级别下行通道下轨1307附近，技术指标来看，移动平均快慢线再次在0轴上方做死叉，RSI运行至超买区下方，随机指标三线金叉发散运行至区间高位，短周期来看，黄金短线震荡非常剧烈，日内建议仍然维持区间操作为主！综合来看，目前黄金依旧是震荡区间，上方先关注1318-1320的阻力，下方看1306-1308的支撑。

中信调研：山西煤炭限产不及去年 钢价短期或仍下滑今年山西地区焦化限产力度大幅不及去年，今年限产程度10%-20%左右，去年同期限产程度20%-30%。焦化企业目前以民营企业为主，行业较为分散，并购重组有望成为未来的大趋势。受环保影响，焦化企业今年库存普遍较低，焦企更倾向于将库存堆放在港口或更多地发货给钢厂。焦企普遍认为当前焦炭利润处于600元/吨的较高区间，未来有一定的让利空间。运输可能成为近期影响焦化企业成本的核心因素，预计火运在明年1月下旬开始好转。目前黑色产业链的核心矛盾在于钢材，主要传导模式是钢厂压缩利润从而带上上游也压缩利润。

此外，近期利空的“含金量”不足，调整更多源于拥挤交易。此次地产融资政策放松幅度其实较为有限，不及2014和2015年。2014年9月，银行间协会发文允许在国内A股上市的房地产企业进入房地产企业，并推荐企业发行中票品种。2015年6月，协会进一步允许16家以房地产为主业的央企集团或其下属房地产企业注册中期票据。2015年1月，公司债发行扩容，也放开了房地产企业发行私募债融资。而此次发改委企业债融资政策仅针对20多家大型房企有效，且限制了发债资金用于商业地产，因此此次地产融资政策放松幅度远远不及当时，预计对宽信用的带动也将比较有限。其次，央行货币政策虽不及预期，但是在宏观经济惯性下行的压力下，货币政策仍是维持流动性合理充裕的基调，易纲行长在长安论坛上的讲话也表明货币政策以内部平衡为主，只是在节奏和幅度上会兼顾外部平衡。

资金面的宽松也推动资管机构增持信用债，尤其是政策敏感资产表现更佳，相对优质城投债收益率下行幅度明显。即便如此，低等级品种尤其是民企债的行情相对冷清。令人意外的是，境外机构在6-7月份对行情也起到了一定的推动作用。不过，其增持的对象开始从存单+国债逐步转化为国债为主。美元兑人民币1年掉期利差意外走低也增加了中国债市对海外资金的吸引力。

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